Bitcoin en el punto de mira: La SEC aprueba 11 ETFs de bitcoin al contado, dando paso a una nueva era de ETF para los criptoinversores
En una decisión histórica, el 10 de enero de 2024, la Comisión de Bolsa de Valores (SEC) aprobó 11 fondos cotizados (ETFs) de bitcoin al contado, marcando un avance significativo en el panorama de las criptoinversiones. Esta medida llega tras una década de rechazos a propuestas similares, sentando las bases para una mayor accesibilidad a la criptodivisa líder en el mundo.
Los ETF aprobados incluyen nombres familiares como Grayscale Bitcoin Trust, Bitwise Bitcoin ETF, Hashdex Bitcoin ETF, iShares Bitcoin Trust, Valkyrie Bitcoin Fund, ARK 21Shares Bitcoin ETF, Invesco Galaxy Bitcoin ETF, VanEck Bitcoin Trust, WisdomTree Bitcoin Fund, Fidelity Wise Original Bitcoin Fund y Franklin Bitcoin ETF. Estos ETF funcionan de forma similar a los fondos de inversión pero pueden negociarse en las bolsas de valores, lo que ofrece a los inversores particulares una forma más sencilla de relacionarse con el Bitcoin.
La revitalización del espacio de los ETF de Bitcoin conlleva una mayor competencia, ya que el fondo de Fidelity, por ejemplo, presume de una modesta ratio de gastos del 0,25%, a la que además se renuncia durante los seis primeros meses. Los inversores, que llevan mucho tiempo esperando la luz verde de la SEC, pueden ahora participar más activamente en el prometedor potencial del Bitcoin.
La evolución de la aprobación de los ETF de Bitcoin
A diferencia de sus predecesores, estos ETF recién aprobados siguen el precio al contado del Bitcoin, reflejando su valor de mercado actual. Los anteriores ETF de Bitcoin negociaban exclusivamente futuros de Bitcoin, complejos instrumentos derivados ligados a predicciones de precios futuros. A pesar de la aprobación, la SEC mantiene una postura cautelosa hacia el Bitcoin y otras criptodivisas.
La comisionada Caroline Crenshaw, en su opinión disidente sobre la votación de la SEC, expresó su preocupación por la posible inundación del mercado y su impacto en las cuentas de jubilación de los hogares vulnerables. Por el contrario, los líderes del sector, como Samir Kerbage, CIO de Hashdex, consideran esta aprobación como un día monumental para el sector de los activos digitales, que desbloqueará nuevas oportunidades de crecimiento e innovación.
El catalizador de BlackRock
La reciente aprobación se produce tras la presentación de BlackRock el 15 de junio, en la que solicitaba la aprobación de un ETF de Bitcoin al contado. La propuesta de BlackRock pareció envalentonar a otras firmas financieras, lo que provocó una avalancha de nuevas solicitudes de ETF similares. Sin embargo, al parecer la SEC encontró problemas con el "acuerdo de vigilancia compartida" propuesto por BlackRock, destinado a prevenir el fraude y la manipulación.
A pesar del escepticismo de la SEC, la presentación de BlackRock provocó una oleada de optimismo en el sector, con expectativas de que su aprobación podría provocar un resurgimiento significativo del mercado de criptomonedas. La presentación de la mayor firma de gestión de activos del mundo pretendía abordar las preocupaciones específicas planteadas por la SEC en anteriores rechazos.
Los ETF de Bitcoin al contado y la dinámica del mercado
La SEC había aprobado anteriormente ETF de Bitcoin vinculados a futuros o acciones de empresas con exposición indirecta a las criptomonedas, pero los ETF de Bitcoin al contado, que siguen directamente el precio actual del BTC, eran una nueva frontera. Los precios al contado representan el valor actual de un activo y sirven de referencia para fijar el precio de los contratos de derivados.
BlackRock y otras empresas propusieron fondos que abordaban explícitamente las preocupaciones de la SEC, incluidos mecanismos para evitar el desvío de activos de los clientes y mejorar la integridad general del mercado. Las propuestas trataban de colmar las lagunas normativas y ofrecer garantías contra el fraude y la manipulación.
Mitigar las preocupaciones y crear un ecosistema
En medio de las preocupaciones de la SEC sobre la manipulación del mercado, varios agentes del sector propusieron soluciones. BlackRock, EDX Markets, Citadel Group, Charles Schwab, Fidelity Digital Assets, Deutsche Bank, Invesco y WisdomTree introdujeron medidas como acuerdos de vigilancia compartida, centros de negociación institucionales de ejecución exclusiva y empresas de compensación para reforzar la integridad del mercado.
Estas soluciones pretenden abordar el potencial de fraude y manipulación puesto de relieve en la oposición de la SEC a anteriores propuestas de ETF de Bitcoin. Por ejemplo, la bolsa propuesta por EDX para clientes institucionales separa las actividades de los intermediarios, garantizando la neutralidad y salvaguardando los activos de los clientes.
El enfoque único de BlackRock
Mientras que los operadores serios de Bitcoin celebran la aprobación de la SEC, se les insta a escudriñar la letra pequeña en las presentaciones de los patrocinadores de fondos. En particular, el fideicomiso de Bitcoin al contado de BlackRock difiere de los ETF tradicionales, pareciéndose más a un fideicomiso de inversión similar a Grayscale Bitcoin Trust (GBTC).
GBTC, que opera como un fideicomiso, a menudo cotiza con descuento respecto al valor de mercado de Bitcoin y carece de un mecanismo de reembolso, lo que contribuye a posibles distorsiones de precios. El enfoque único de BlackRock, presentando su vehículo de inversión como un fideicomiso, plantea interrogantes sobre posibles retos como los descuentos y las primas en los precios. Sin embargo, los expertos creen que BlackRock probablemente ha consultado con los creadores de mercado para evitar estos problemas, ofreciendo una vía de inversión más estable.
Declaración oficial de la SEC
En un comunicado emitido el 10 de enero de 2024, el presidente de la SEC, Gary Gensler, aclaró que la aprobación se basa en un cambio de circunstancias, haciendo referencia a una decisión judicial que anuló una orden anterior que desaprobaba la cotización y negociación del Producto Cotizado en Bolsa (POC) propuesto por Grayscale. La SEC hace hincapié en su enfoque neutral en cuanto a los méritos y destaca que la acción de hoy se limita a los ETP sobre una materia prima no bursátil, el Bitcoin. Se advierte a los inversores sobre los riesgos asociados al Bitcoin, y se hace hincapié en el compromiso de la SEC de garantizar una divulgación completa, supervisar las bolsas reguladas e investigar cualquier posible fraude o manipulación en los mercados de valores. La declaración reafirma el enfoque de la SEC en la protección de los inversores y el mantenimiento de la igualdad de condiciones para los emisores. Un Producto Cotizado en Bolsa (PCO) es un tipo de valor que sigue a un activo, índice o instrumento financiero subyacente y puede negociarse en una bolsa de valores, proporcionando a los inversores exposición a diversos mercados y activos.
Principales aspectos destacados:
- Aprobación por la SEC de 11 nuevos ETF de Bitcoin, lo que facilita el acceso a los inversores particulares.
- Los ETF siguen el precio al contado de Bitcoin, lo que supone un cambio respecto a los ETF anteriores que negociaban exclusivamente futuros de Bitcoin.
- La presentación de BlackRock en junio actuó como catalizador, inspirando un renovado optimismo y una oleada de nuevas solicitudes.
- Los agentes del sector proponen medidas como acuerdos de vigilancia compartida y centros de negociación institucionales para responder a las preocupaciones de la SEC sobre la manipulación del mercado.
- Se fomentó el escrutinio de la letra pequeña, y la singular estructura fiduciaria de BlackRock suscitó preguntas sobre los posibles retos y la dinámica del mercado.
La aprobación por parte de la SEC de estos ETF de Bitcoin marca un momento crucial en el panorama de la inversión en criptodivisas, abriendo las puertas a una participación más amplia y allanando el camino para una mayor innovación y crecimiento en el sector de los activos digitales.
